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在前头一篇帖子“动态PE高于15倍的都不用看了”里头，讲了01-05大熊中的茅台，03年见到历史最低20.71元，按当年业绩算，PE是10倍左右。但是，别忘了，当时倒逼出了个十股白给三股的股权分置改革。国有股，法人股东以股权划拨给流通股东的方式，换取了全流通的权利。这是和国际接轨的第一步，意义深远，影响至今。如果这么算，茅台当时的PE实际也破了十倍。
01-05年，考虑到十股白给三股的股权分置改革方案，绩优股里头，基本PE全跌破15倍，茅台跌幅小，可估值也实际破了10PE，倒是当年一时双璧的五粮液估值上强一点，实际是14倍多一点，可它跌幅比茅台大很多。我的经验就是，估值不够低，可跌幅够大。类似的还有伊利股份。当时只有医药类的绩优股能强点，普遍在15倍上下，比如大恒瑞03年见到低点7.44元，这是历史大底，按当年业绩算，PE是20倍，但如果把股权分置改革因素考虑在内，PE就是15倍附近。
至于08年的快熊，虽然跌幅大，可估值仍然没有逼近前两次熊市的水平，具体地，自己可以算算。再强调一次，估值不够低，跌幅会来凑。
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