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报告称2018年金融交易加速升温,合并趋势持续

[ 发表时间:2018-03-29 19:23:19   ]

中新网上海新闻3月29日电 (缪璐)贝克·麦坚时国际律师事务所(以下简称“贝克·麦坚时”)与牛津经济研究院29日联合发布的全球交易展望预计,2018年金融行业的全球并购交易额将从2017年的4620亿美元增长25%至6160亿美元。同样地,由于许多亚洲金融科技独角兽企业将通过融资开展技术变革,受此主导,2018年金融行业的全球IPO交易融资额预计增长近40%至840亿美元。

在全球金融危机之前,许多银行从净利差(客户存款与贷款之间的利差)中获得了很大一部分利润,但由于2009年以来美国与欧盟央行为应对危机而实行的超低利率,这些银行就不能再这样做了。

“这种情况已经破坏了许多银行的基本业务模式—而新技术、技术性颠覆与穿透式监管导致挑战不断升级,使得这一问题更加严峻,”贝克·麦坚时伦敦金融行业专家DavidBrimacombe律师表示。“因此,银行业将见证大量国家及地区级别的整合。”

随着数字竞争与不断变化的监管要求,在低收益环境中挣扎的寿险企业也在上演类似的故事。随着被动投资与吸引客户的新数字竞争兴起,资产管理公司也面临着盈利能力下降的局面。

在银行、保险企业与资产管理机构之间反复出现的一个话题就是旧系统升级所带来的挑战,这些系统是为人工智能与机器学习出现之前的时代而设计的。那时,硅谷以及中国逐渐崛起的科技巨头还没有利用最先进的数字技术进入到利润丰厚的金融服务产品。

应对这一挑战的部分解决方案将来自金融科技企业,他们能够提供数字客户体验方面的专业知识和新的技术方案,使现有银行能够解决包括支付方式在内的旧问题,以及与客户需求匹配的快速产品识别能力。大多数现有的金融机构充分意识到进行这些内部升级任务的艰巨性,并倾向将收购或与金融科技企业合作作为维持生存的途径。

“由于与人工智能及大数据的需求互不相容,传统的IT系统限制了现有银行进行创新的能力,”贝克·麦坚时全球金融机构部门主席JeremyPitts律师表示。“而新进企业拥有极大的优势,因此现有银行与金融科技初创企业之间的联合往往是最好的解决方案。”

由于技术与监管合规成本正以指数级增长,金融机构之间的合并已成为另一项重要的生存战略。例如去年英国金融机构标准人寿(StandardLife)与安本资产管理公司(AberdeenAssetManagement)之间价值47亿美元的合并创造了欧洲第二大基金管理公司。

与此同时,欧洲与亚洲今年出台的一系列新的金融规定通过资本要求与无数条例提高了合规成本。这些新规将推动小型机构的合并,包括欧盟修订后的金融工具市场指令(MiFIDII),零售及保险产品投资法规(PRIIPS),支付服务指令(PSD2)以及英国的开放银行计划(OpenBankingInitiative)。

2018年金融行业并购:主要驱动因素

2018年,我们预计北美地区金融行业的并购交易额将增长至2590亿美元,占全球所有行业交易的40%以上,预计欧洲地区的这一数字将达1957亿美元,紧随北美之后。而亚太地区则为1227亿美元,拉丁美洲地区为292亿美元,非洲及中东地区为90亿美元。

2018年,我们预计北美地区金融行业的并购交易额将增长15%至2590亿美元,而在2019年下跌至2140亿美元,在2020年下滑至1678亿美元。

在需要高资本配置的波动交易收益与更稳定的轻资产财富管理业务之间实现更好的平衡后,美国的全球性银行即将进入一个拐点。它们的平均股本回报率接近或超过10%。然而,对于中小型市场银行来说,还不能得出类似的总结。随着分行数量的减少与数字化导致的投资成本上升,这些银行仍将面临合并的压力。

“美国联邦企业所得税率的大幅降低,以及在新政府下联邦金融服务监管的缩减趋势将使许多银行与保险企业获益,”贝克·麦坚时芝加哥并购合伙人CraigRoeder律师表示。

美国基金将在全球变得愈发活跃;成功的基金拥有大量的投资资金,在全球范围内为更大型及更广泛的并购活动提供动力。

我们预计欧洲金融行业的交易将获得最大涨幅,其2018年并购交易额将从2017年的1008亿美元增加近一倍至1957亿美元。

新的监管、竞争与技术,以及去风险,较低的股票估值,难以实现的持续盈利能力,和欧洲银行处理1万亿美元不良贷款组合的需求均会引发更高水平的交易活动。欧洲银行业的整合已经蓄势待发。由于意识到欧元区严重的产能过剩,欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉(MarioDraghi)已经在一年多前就预料到了这一转变。

“目前的情况不能使欧洲的银行业维持下去,特别是对于小型银行来说,它们需要足够的规模来实现一个可接受的回报,而在这个数字化并高度管制的时代,这一目标受到不断增加的成本与投资的抑制,”行业专家DavidBrimacombe律师说道。

受中国对外投资提振,我们预计2018年亚太地区金融行业的并购交易额将比去年增长60%。根据标准普尔指数,以资产规模计的全球五大银行中有四家是中国银行,一家是日本银行,这彰显了亚太地区金融行业日益增长的影响力。以资产计,世界上最大的银行是中国工商银行(ICBC),其在2007年完成了第一宗对外并购,当时它买下了印尼Halim银行(PTBankHalimIndonesia)90%的股权。

“作为东南亚最大的经济体,印度尼西亚已经成为许多外国银行的目标,最近汇丰银行,中国建设银行与三菱东京UFJ银行的并购交易也证明了这一点,”贝克·麦坚时雅加达成员事务所HadiputrantoHadinoto amp;Partners银行与金融合伙人ErwandiHendarta律师说道。“我们预计这类交易将持续数年。”

日本大型银行十分关注国际市场,并很可能进一步开展战略性投资。亚洲金融服务行业的其他同行虽属于市场新秀,但他们将在2018年及未来显现全球影响力,并由两大不同的阵营主导。

第一大阵营包括阿里巴巴、蚂蚁金服与支付宝,它们已经开始实施全球惠普金融战略。蚂蚁金服为印度最大移动支付和商务平台PayTM,菲律宾电子钱包GCASH,韩国支付平台KakaoPay,以及泰国支付公司AscentMoney提供一些技术支持力量。阿里巴巴不久前计划收购美国公司速汇金国际,不过该交易被美国财政部的外资投资委员会出于战略考虑而否决。第二大阵营包括腾讯与微信支付,其在中国拥有近10亿客户,且年收入增长屡屡达到50%。微信支付正在开展全球扩张,并专注中国出境游客,同时与全球支付服务商Ayden、CITCON与Airwallex进行合作。

奋迅律师事务所顾问樊磊补充道:“另一方面,中国也在加大对金融领域的开放程度,以进一步放宽外资准入。例如,中国证监会就于近期发布了《外商投资证券公司管理办法》(征求意见稿)。《征求意见稿》是证监会对《外资参股证券公司设立规则》(以下简称“《外资规则》”)的修订,并以《外商投资证券公司管理办法》的名称重新发布。作为外国投资者对中国证券公司进行股权投资的主要法律依据,《外资规则》(2002年6月1日由证监会发布)曾跟随中国证券行业对外资开放政策的演变,先后于2007年、2012年经历了两次修订。2017年11月,在中美两国元首会晤中,中国承诺将外资对证券公司、基金管理公司、期货公司的投资比例限制放宽至51%,并在实施三年后,完全放开投资比例限制。此次发布的《征求意见稿》即体现了上述证券行业相关承诺的落地。”2015年,奋迅律师事务所与贝克·麦坚时国际律师事务所共同成立了中国首家联营办公室,为客户提供综合性的国际与中国法律咨询服务。

我们预计2018年拉丁美洲地区金融行业的并购活动略微下降至292亿美元。而随着该地区经济持续回弹,其并购交易额将在2019年上升至350亿美元。该地区银行跻身全球利润最丰厚银行之列,并吸引了大量来自欧洲的对内投资。然而,巴西、哥伦比亚与墨西哥即将举行的总统大选所带来的宏观经济风险,可能不利于交易环境。

“金融服务企业希望开展大型交易,但他们仍在持续观望以待形势明朗,以防在付诸努力,花费大量时间与金钱之后却发现相关监管规定阻止他们在日后完成交易。”贝克·麦坚时拉丁美洲并购部门主席LilianaEspinosa律师表示。

我们预计2018年非洲及中东地区的金融行业并购将下降至90亿美元,较2017年的295亿美元有大幅下滑。去年的总交易额因一宗大型交易被抬高:即阿布扎比国家银行与第一海湾银行之间价值140亿美元的合并交易。2019年,我们预计该地区金融行业的交易活动将略微上升至103亿美元,而在2020年下降至66亿美元。

2018年金融行业IPO:主要驱动因素

2017年,金融行业IPO交易总融资额从前一年的472亿美元增长至511亿美元。我们预计2018年该行业的IPO交易融资额将进一步上升到840亿美元,这是多重因素提振的结果,包括全球金融危机期间被国有化的几家大型银行进行的再私有化,以及许多金融机构的资本结构调整。

成立于几年前的金融科技初创企业也将为上市交易融资额的增加提供助力,因为他们的规模在增加,并希望通过IPO筹集额外资金或为他们的私募股权与风险投资者提供退出机会。

“根据交易背后的驱动因素,资金通常用于偿还政府在10年前出面给予金融机构的救助,以改善资产负债表,或为金融科技行业的风险/私募股权投资者(VC/PE)与创始人提供退出机会,”贝克·麦坚时全球资本市场部门主席KoenVanhaerents律师表示。

在亚太地区,许多金融科技企业也正在进入IPO市场。而保险企业也是如此,在像印度这样的国家,这一行业正在快速成长,同时估值也在飙升。

展望2018年及未来

在经历2018年的交易活动高峰之后,我们预计2019年金融行业并购与IPO交易额将有所下降,这与全球更广范围内发达市场交易活动冷却的大趋势一致。凭借大量的投资资金与现金储备,由私募股权驱动的交易可能会是一个例外。而如果欧洲银行业联盟计划得以实施,欧洲的合并也将打破这一趋势。

随着利率上升,全球贸易与投资增长放缓,以及股票价格回调,我们预计金融行业的并购交易额将在2019年下降至5690亿美元,到2020年将下滑至4500亿美元。我们预计该行业IPO交易将在2019年下降至824亿美元,随后在2020年将进一步下滑至593亿美元。(完)

注:请在转载文章内容时务必注明出处!  编辑:缪璐

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